行业背景

　　Industry Research

　　绿色柴油是一种清洁的可再生能源，又称生物柴油，是指植物油（如菜籽油、大豆油、花生油、玉米油、棉籽油等）、动物油（如鱼油、猪油、牛油、羊油等）、废弃油脂或微生物油脂与甲醇或乙醇经酯转化而形成的脂肪酸甲酯或乙酯。性能与普通柴油相似，是优质的石化燃料替代品。生物柴油是典型的“绿色能源”，具有环保性能好、发动机启动性能好、燃料性能好，原料来源广泛、可再生等特性。

　　技术进步推动绿色柴油品质不断提升。第一代绿色柴油（biodiesel）是通过动植物油脂或废弃油脂与甲醇经酯交换反应得到脂肪酸甲酯，第一代绿色柴油含氧量高、稳定性较差，有腐蚀发动机的缺陷，目前第一代绿色柴油使用占比约80％。第二代绿色柴油（HVO）通过将动植物油脂氢化、异构化制得与石化柴油完全兼容的无氧烷烃，克服了以上缺点，具有稳定性好、可以与石化柴油任意比例混合等优点，目前第二代绿色柴油常用做燃料添加剂。

　　资料来源：CNKI

　　国际背景

　　Industry Research

　　绿色柴油产量前五国家及经济体（印尼、美国、巴西、阿根廷、德国）占比近60%。根据21世纪可再生能源政策网，2019年全球绿色柴油总产量约3700万吨，同比增长13％，排名前五的国家及地区产量占全球总产量57％，其中印度尼西亚2019年产量629万吨，位居绿色柴油产量全球第一。欧盟拥有全球最大、最活跃的绿色柴油市场，在世界主要经济体中，欧盟绿色柴油生产、消费、进口量均遥遥领先。

　　图1   2019年各国生物柴油产量

　　资料来源：REN21

　　图2   欧盟生物柴油产销量

　　资料来源：USDA

　　欧盟在交通运输领域可再生能源使用份额的设定目标为2020年10％，2030年达到14％。考虑到先进生物燃料（AdvancedBiofuel）在计入份额时可以双倍计算，预计2021-2030年绿色柴油的年消耗量提升较为平缓，未来十年欧盟主要是对绿色柴油的原料及生产工艺进行升级调整，从而带来结构优化。

　　预计欧盟未来十年绿色柴油进口格局会逐渐由以大豆、棕榈等农作物为原料转向以废油脂为原料及第二代绿色柴油，废油脂类绿色柴油未来成长空间主要体现在两方面：

　　1、欧盟以废油脂为原料的绿色柴油未来10年消耗量有望从2020年的270万吨左右，增长至500万吨以上，考虑到欧盟本地废油脂类供给受人口增长及饮食习惯限制基本已经达峰，未来增量需求有望通过进口填补，进口量有望从60万吨左右增长至290万吨以上；

　　2、第二代绿色柴油生产工艺先进，技术难度大，目前欧盟HVO产品主要靠本地供应，随着国内公司等新进入者逐渐打通先进工艺，未来有望通过成本优势逐步抢占市场份额。

　　资料来源：欧盟委员会

　　国内市场

　　Industry Research

　　中国绿色柴油仍处于试点阶段，原料以废油脂为主。交通领域推广绿色柴油有利于我国碳中和长期目标实现。

　　我国柴油表观消费量巨大，2019年达1.46亿吨。假设推广5%绿色柴油掺杂比例，我国将催生约730万吨绿色柴油需求，基本可以解决地沟油的合理回收利用。

　　图3   我国柴油表观消费量

　　资料来源：WIND

　　作为实现碳中和目标的重要手段之一，我国正在逐步建立健全碳排放权交易市场，碳排放权交易有望为公司带来可观增量利润。假定2023年龙头公司绿色柴油产量60万吨，可减少149.5万吨碳排放，每吨碳排放权交易价格30元，则全年碳排放权交易额理论值可达4485万元。

　　图4   上海碳交易排放价格

　　资料来源：碳排放交易网

　　市场总结

　　Industry Research

　　在我国地沟油并不能够轻松获得，在市场也无法进行交易，或者交易地沟油需要资质。这是国情差异产生的市场差异，所以绿色柴油项目的核心在于拥有稳定的上游渠道，建议从市政或者拥有地沟油回收资质的企业角度出发推广本项目技术。